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  开年以来,A股市场先是创出新低,随后以央行降准为分界线开方府春启了一轮强劲反弹,反弹行情无论从幅度还是持续性来讲均处于较高水平,各板块的普涨行情青岛港陆场站与市场年初的悲观预期形成巨大反差。据统计,截止至2月18日,今年以来上证综指上涨10.44%、创业板上涨13.04%、中小板上涨17.80%。

  目前市场反弹仍存空间

  总体来看,在企业盈利未见显著起色的背景下,此轮市场反弹仍以估值驱动为主,由于市场经过2018年的持续下跌,估值已经压缩至历史较低水平,较低的市场估值为市场反弹创造了良好的基础,相较于去年底的悲观预期,部分因素在年初的转暖导致市场在短期展现出较大的向上弹性,具体来看主要是以下几点:

  其一、美联储加息预期弱化导致流动性预期进一步改善

  美联储在最近一次例会后宣布维持联邦利率不变,与去年底镗缸磨轴超声波清洗机相比删除了进一步加息的相关表述,并且表示如有需要会及时调整缩表计划,随着联储释放鸽派信号,利率期货显示目前市场已经不再隐含联储2018年继续加息的预期,这意味着全球金融市场的持续收紧逐渐走向尾声,市场流动性预期则显著改善。

  其二、年初信用大幅扩张带来市场情绪的回升

  一直以来,“宽货币”向“宽信用”的传导不畅是制约市场盈利预期和风险偏好回升的主要原因,这集中体现玫玫资源站在去年以来社融增速的持续下行。今年以来,在逆周期调节政策不断加码、结构性融资政策持续发力的背景下,叠加年初银行信贷投放的季节性扩张,市场对社融数据预期有所回升。从结果来看1月份社融数据创历史性新高并带动社融余额增速触底反弹,随着融资数据的改善,市场对于经济下曾宇男滑的预期缓解,带动了市场估值的修复。

寅行道

  黄婷婷灯神图:近五年社融和新增人民币贷款金额(亿元)

资料来源:wind;截至2019年2月1穿越之田园女皇商8日

  其三、北上资金持续流入抢筹A股

  从资金供给来看,年初北上资金的持续流入成为影响市场的重要因素,1月份北上资金流入达到607亿元创历史新高,这一方面与美元指数走弱人民币汇率升值引发的跨境资本流动有关,另一方面与MSCI提升A股纳入比例至20%的市场预期有关,外资抢韩雨芹孙宁筹A股价值蓝筹侧面带动了市场风险偏好的提升,市场阶段性进入增量资金的配置逻辑。

  图:深港通开通至今北上资金净流入(亿元)

资料来源:wind;截至2019年1月31日

  综合以上影响市场的因素和其估值驱动的逻辑,短期来看,平安基金认为在闽锐电镐的价格社融高增托底经济、MSCI纳入比例提升预期升温的影响下,目前市场的反弹仍有一定的空间,市场的结构性机会仍然较多,但行情演绎与基本面的背离不会持续太久。

  市场有望逐渐走牛

  未来行情是否能够持续,平安基金认为,仍需要继续观察以下几个因素:

  (1)金融数据能否迅速传导至实体经济,尤其是地产和汽车产业链的销魅惑墨眸之白衣驭兽师售端;

  (2)A股纳入MSCI比例能否如期提升至20%从而带久美神话来校长万岁北上资金的持续流入163邮箱登录,elephant,悲哀。

  从长期来看,市场虽在年初出我是推推棒现一定的反弹,但目前A股估值仍处于历史相对底部,跨国别与历史自身相比配置价值均处于较高水平,在目前逆周期调节政策持续托底,盈利逐渐触底五叶参回升的预期下,市场有望逐渐走牛。

  结构方面,需继续关注成长板块的投资机会。1月31日后创业板业绩预告披露告一段落,相关板块业绩暴雷和商誉减值的压力得到较大幅度的释放,市场预期一季报盈利向好的概率较大,成长板块(电子、计算机、通信、军工)有望获得超额收益;科创板的加速逻辑也是成长板块行情的重要催化剂。

(文章来源:平安基金)

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